螺纹钢冬储报告 螺纹钢期货最新资讯

来源:本站整理
2021-03-17 15:43
 螺纹钢等建筑钢材的下游需求主要为房地产和基建,以户外施工为主,受天气因素影响较大,表现出较为明显的季节性。

  1 为什么存在冬储现象?

  螺纹钢等建筑钢材的下游需求主要为房地产和基建,以户外施工为主,受天气因素影响较大,表现出较为明显的季节性。每年春、秋两季是传统旺季,夏季高温多雨对需求形成不利影响,冬季北方雨雪冰冻气候下难以施工,叠加春节长假,需求降至全年冰点。从供应方面看,钢厂基本全年保持连续生产,虽然秋冬季环保限产、年底设备检修、电炉春节停工会带来一定冲击,但相比于需求下滑的幅度,供应总体上相对平稳。

  在这样的背景下,钢厂需要借助外部力量,全部或部分转嫁其春节前后需要承受的钢材库存、价格及资金风险。在钢厂以及贸易商的共同行为下,建筑钢材市场就形成了比较成规模的冬储现象。当然,贸易商在给钢厂提供冬储的资金支持时,最主要考量的是节后钢材价格上涨所能够带来的盈利空间,所以影响贸易商冬储行为的主要因素即节后预期涨幅以及钢厂冬储锁价的让利程度。

  近几年,由于钢厂的直销比例抬升,再加上获取资金支持的渠道更为丰富,因此贸易商冬储的比重有所下滑,不少钢厂开始或主动或被动的自主冬储。今年由于钢厂炼钢利润陷入普亏,因此大幅让利给贸易商冬储的概率较小,被动冬储的概率加大。
螺纹钢冬储与期货价格的关系

  2、历年冬储状况总结

  经过统计,最近十年螺纹钢冬储大致表现出如下特征:

  1、广义冬储时间。如果以社会库存低点算作开始,以社会库存高点算作结束,每年冬储基本上从12月中旬左右开始(春节前8周左右),到第二年3月初结束(春节后3周左右),持续时间11-12周。

  2、累库幅度。贸易商冬储一部分是为了保证业务正常运行,另一部分则带有b博旺季价格上涨的投机属性,不同年份累库幅度差异较大,和市场预期相关性较高。从数据上看,最近十年冬储期间社会库存平均上涨162.7%,近几年累库幅度明显上升。除了冬储前库存去化较为彻底之外,供给侧改革后钢价运行趋势好转,贸易商投机性回升也是重要原因。

  3、价格表现。由于冬储期间钢材终端需求疲弱,供应压力相对较大,现货价格通常表现不佳,最近十年平均下跌4.3%,不过对贸易商来说,冬储后的旺季钢价表现更为关键。期货在此期间表现相对较强,最近十年平均上涨3.9%。这一方面是由于供需的季节性因素通常在盘面上早有体现,另一方面,螺纹钢期货长期贴水,贴水修复通常以期货上涨为主,对盘面支撑较强。

  3 今年冬储政策概括

  为促进货物流通,提升贸易商冬储积极性,钢厂每年都会出台相关政策,给予一定的价格及资金优惠,东北地区的冬储政策一般在12月中旬出台,其它地区在1月份陆续跟进。

  今年各钢厂的冬储政策发布时间从农历上来看都稍晚于往年,这与钢厂炼钢转向亏损,难以权衡冬储定价有直接关系。从已发布冬储政策的钢厂来看,今年钢厂们仍延续锁价、优惠、计息、后结算等常规模式。贴息利率普遍为月息8厘,交货时间多为4月1日左右。其中,北方钢厂的螺纹钢锁定价比较集中于3840-4060区间,华中、华东地区钢厂的锁价水平则多为4100-4250左右;而后结算的定价下浮多为30-120元/吨,甚至未设下浮,总之今年整体优惠力度较为有限。甚至不少钢厂因不愿意进一步扩大和锁定亏损,今年不再执行冬储政策,价格随行就市,选择自主冬储。

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