棕榈期货最新消息:国内外油脂紧现实弱预期

来源:本站整理
2021-03-25 14:48
马来西亚棕榈油局(MPOB)数据显示,2月马来毛棕实际产量110 56万吨,环比减少1 85%。2月马来西亚产区降雨相对偏少及部分1月产能后延到2月,虽然2月仅28天,实际环比减幅相比历史同期却明显偏低,不过2月马棕绝对产量仍极低。

  一、走势回顾

  近期,国内外油脂大跌又大涨,波动剧烈。大跌,源于阶段新增利空,但多是小利空。SPPOMA利空的产量预估数据、国储豆油轮换拍卖开始是重要原因。国际原油一度暴跌、巴西大豆发货加快、国际葵油价格回落等也是环境因素。近两日的大涨,则源于CBOT豆油。因美国生物柴油实际及预期消费向好,美国豆油供需平衡表异常紧张。

棕榈期货最新消息

  在国内外植物油现阶段供需整体均紧张背景下,其他油脂供需预期的变化,对马棕盘面的影响也更加明显。

  二、马来棕榈油:3月库存或小增 关注4-5月产量增速

  马来西亚棕榈油局(MPOB)数据显示,2月马来毛棕实际产量110.56万吨,环比减少1.85%。2月马来西亚产区降雨相对偏少及部分1月产能后延到2月,虽然2月仅28天,实际环比减幅相比历史同期却明显偏低,不过2月马棕绝对产量仍极低。

  3月国际棕油进入季节性增产季。截止3月前20日,SPPOMA预估西马南方地区棕油产量环比增40%,MPOA预估马棕产量环比增20%。相比历史同期环比增幅,3月产量增幅明显偏高。一方面,因2月前半月马来西亚公共假期较多。另一方面,可能也与3月开始马来西亚全境放松疫情限制有关,前者应是主因。

  上图可知,2月马棕出口极低,仅89.56万吨,是历史同期最低出口水平。2月马来西亚节假日多、主要国家此前2月船货进口利润差是主因,如印度及中国,2月印度还上调了本国毛棕进口实际税5.5个百分点。

  3月,历史数据看马棕出口环比通常会有20%的增幅。但同样因进口国利润较差,截止3月20日,船运数据显示出口环比仅增5-7%。3月全月马棕出口环比增幅料将继续增加,但到15%以上有难度。

  目前时点看,若3月马棕产量环比按20%增幅、出口按环比15%增幅测算,参考2月马棕进口及消费趋势,3月马棕库存约140万吨,环比2月的130万吨有10万吨的增量,但绝对库存仍在历史极低水平。故从3月马棕库存预期看,国际棕油盘面仍将高位运行。

  4-5月,马棕增产季产量趋向进一步增加,但增产初期增量还是较小。6-9月才是马棕增产季的产量高峰期。因4月正值印度斋月备货期,预计4月马棕库存增量也不大。

  中期,从马棕产量及库存预期看,马棕盘面趋向走弱。但因国际豆油、葵油、菜油供需紧张尚未缓解,一旦棕油价格走低,替代需求可能回升,中期马棕盘面回落空间较小。

  3月,马棕产量参考季节性环比增幅偏多按18%估算,出口按照环比增15%保守预估,进口参考2月,马棕3月库存预计130-140万吨,仍是极低库存水平。因此,站在3月中旬时点的供需预期看,马棕盘面仍将高位强势。3月下半月,关注库存预期的兑现程度。

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