豆粕期货最新行情分析:反弹幅度有限

来源:本站整理
2021-03-25 14:10
展望后市,美豆出口已基本完成目标,市场将焦点转至3月底的美豆种植面积预估报告上,而南美大豆仍丰产,豆粕下游需求恢复尚需时日。因此,笔者认为,美豆在目前价格的基础上,后续冲高的幅度可能有限,而生猪产能恢复缓慢制约豆粕需求,国内豆粕近月合约价格反弹幅度或有限。

  近期,在美豆库存创出5年低位、阿根廷减产担忧等因素影响下,美豆价格创下1460美分/蒲式耳的高位后,回落至1420美分/蒲式耳一线盘整。然而,国内豆粕2105合约却因猪瘟影响需求,价格由3600元/吨一线下跌至3153元/吨的低位。在需求不畅以及大豆到港量较低的影响下,大豆油厂开机率先是大幅低于往年同期,后仅回归至均值附近。因此,豆粕近两周库存较低引发市场短期反弹。

豆粕期货最新行情分析

  展望后市,美豆出口已基本完成目标,市场将焦点转至3月底的美豆种植面积预估报告上,而南美大豆仍丰产,豆粕下游需求恢复尚需时日。因此,笔者认为,美豆在目前价格的基础上,后续冲高的幅度可能有限,而生猪产能恢复缓慢制约豆粕需求,国内豆粕近月合约价格反弹幅度或有限。

  美豆低库存暂难改变

  美豆2020/2021年度出口销售进度已超过98%,后续可销售的大豆存量较小。美豆出口已经接近尾声,后续对市场的扰动有限。同时,2020/2021年度NOPA大豆压榨量创历史新高。高出口以及高压榨导致美豆库存量处于5年来新低。据油世界统计,美豆结转库存为320万吨,比USDA的预估数据低5万吨。

  美豆低库存的事实无法改变,只是目前高压榨和高出口压缩美豆期末库存,库存边际减少的驱动有限。目前,市场关注的焦点转移至3月底的美豆播种面积报告上,从美豆的种植收益和低库存来判断,美豆种植面积扩大的预期较为明显。因此,受低库存的支撑,若3月美豆种植面积的扩大幅度高于预期,那么美豆价格可能有下探的风险。

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