基金震荡市怎么投?基金震荡市答疑

来源:本站整理
2021-03-27 13:38
市场上难免有波动,我们应当理性看待。其实,历史上所有的大牛股,所有的优质公司,股票也都从来不是单边上涨的,都呈现出巨大的波动特征,都是震荡向上的。

  面对近期的市场行情,你是否有很多的“问号”,本期邀请到了汇添富基金经理胡昕炜为您答疑解惑,一起来看看吧!

基金震荡市怎么操作

  Q1 您该如何看待市场波动?

  市场上难免有波动,我们应当理性看待。

  其实,历史上所有的大牛股,所有的优质公司,股票也都从来不是单边上涨的,都呈现出巨大的波动特征,都是震荡向上的。

  在投资者的DCF或者FCFF估值模型中,往往会把上市公司中期的成长速度简单预计成每年15%、20%或者其他的增速。从做模型的角度这样简化当然无可厚非,但在现实世界中,上市公司持续保持这样的匀速增长实际上是非常难的。

  回顾历史,我们也可以看到,基本上没有公司的发展是线性的、是一帆风顺的。受宏观经济波动、行业发展周期演变、竞争形势改变、企业自身成长阶段变迁、企业内部治理结构变化等诸多外部和内部因素的影响,企业的发展过程往往是复杂的、是曲折的。

  此外,企业自身的资源投入策略也会影响企业阶段性的增长速度。有的时候我也常常会想,如果我是企业决策者,从企业长期价值最大化的角度出发,那短期业绩是否多一点或少一点就没那么重要?是否在当下适当的增加投入,反而对企业的长期价值更有利?如果这些当期的投入,在某种程度上能有效地增加企业长期的无形或有形资产,那我想,无论是企业的经营决策者还是长期股东都会是非常乐意的。

  在这些因素的共同作用下,企业的成长速度有波动、有周期完全可以理解。

  但投资者又往往会把企业生产经营的波动放大,助涨助跌,导致股价涨跌幅度远远超过企业实际经营中的波动。再加上宏观经济预期的改变、市场整体风险偏好的变化、投资者风格喜好的切换等,上市公司的股价经常会表现出更大的波动性。

  Q2 如何才能避免被短期震荡“震”下车呢?

  短期震荡,投资人担心是可以理解的。但是从长期出发的话,从理性的角度出发的话,我们一定要淡化短期的震荡。短期波动是股票市场的常态,重要的还是要穿透股价波动的迷雾,看到真真实实的上市公司。这需要我们坚持一切从长期出发的原则,淡化短期经营波动的影响,淡化短期股价波动的扰动,不断从长期角度去观察和思考行业发展的新趋势,评估企业核心竞争力的变化和中长期的发展前景,判断企业的竞争优势、管理团队和执行力是否发生变化。如果一切都没有改变,仅仅是股价的波动,那完全可以适度看淡。这时候,不但不能下车,反而应该利用股价波动,降低持仓成本。

  Q3 如何看待消费里的周期性资产?

  消费板块中也有不少周期性的资产,包括造纸、养殖、纺纱等。对于这些周期性行业,不能一概而论,需要逐一分析各子行业未来供需情况的变化趋势,判断产品价格所处的周期位置。总体而言,个人认为,对周期性资产而言,最好的投资机会应该是产品价格处于周期中枢偏下位置的优质公司。

  Q4 “机构抱团”是否会放大投资的风险?

  最近市场中有很多关于“机构抱团”的争论。我认为,“抱团”是上市公司价值得到投资者认可的结果。在海外成熟市场,优秀的公司被机构投资者重仓持有是非常普遍的事情,我们也看到很多海外的优质公司甚至第一大股东都是机构投资者。相比于海外市场机构投资者的占比,A股市场的机构化才刚刚开始。

  从长期来看,上市公司未来的股价表现,决定因素应该是公司的基本面、公司竞争优势、行业发展趋势等,跟股东结构如何其实并没有关系。无论公司的主要流通股东是个人还是机构投资者,只要公司的业绩持续、稳定增长,它的股价一定是有支撑的。

  很多投资者关注“机构抱团”,其实是在担忧交易层面的波动。客观上说,对投资者而言,对基金重仓股的研究和持仓都要更深入、更严谨,因为基金重仓股一旦基本面不达预期,阶段性波动会更大。我们长期看好消费、医药、科技创新等领域的投资机会,但不表示买入相关标的就可以一劳永逸了。基金经理最重要的工作就是紧密跟踪组合中的标的,结合各种因素评估投资标的的性价比,挖掘好的机会,排查潜在风险,对组合持续进行优化。

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