上海新文化预亏逾12亿 主营模糊遭商誉减值“疑云”

　　3月9日，上海新文化传媒集团股份有限公司(下称“新文化)发布公告称，将会计师事务所由大信变更为兴中华，同日，公司接到深交所关注函。

　　深交所的问询颇为犀利，质询公司更换事务所，是否因大信方面审计范围受限，工作安排存在分歧，对会计处理存在不同意见?不仅是交易所，同花顺等平台上的不少用户也对本次审计甚为关注，或因2020年公司大规模预亏增加了投资者疑虑。

　　商誉减值“疑云”

　　新文化披露业绩预告称，去年全年归母净利润亏损12.5亿元-17.5亿元，扣非净利润亏损约12.2亿元-17.2亿元。这已经是公司连续两年亏损，2019年亏损额为9.48亿元。2020年亏损规模相较2019年又扩大了50%以上。实际上，该公司的营收已连续三年下降，由2018年的8.06亿元缩减至2020年的2.55亿元。

　　至于亏损原因，新文化归结为子公司业务不佳，以及计提资产商誉减值。深交所随即给公司发函，要求进一步说明亏损原因，公布商誉测试模型。

　　在今年3个月里，新文化已经连收两封关注函。公司在回复中提到导致亏损的原因，主要是旗下广告类子公司郁金香业绩萎靡，计提减值，公司无法收回预期利润。

　　新文化在2004年初创时，是一家以影视为主的企业，于2012年上市。2014年，公司主业由影视逐步转为广告，而这正是从高额溢价收购“郁金香”和“达可斯”两家广告公司开始的。彼时公司为完成并购斥资约15亿元，其中现金约6.3亿元，发行股份对价约8.7亿元，然而郁金香的注册资本仅为2.65亿元，并购形成商誉高达9.84亿元。

　　值得一提的是，公司2019年的亏损，一部分原因就是计提商誉减值1.9亿元。而2020年，郁金香再次成为业绩“负累”，除第一季度盈利略超4000万元外，其余三个季度均告亏损，第二季度净利润损失更是高达8781万元。

　　《投资者网》询问公司如何管理商誉，新文化董秘回复称：“近年来，广告行业步入调整期，国内经济下行压力导致广告主投放预算减少，广告市场整体规模同比下降，行业生态格局发生变化。同时受疫情、国内多地开展的户外广告整治等影响，导致户外广告板块收入及经营业绩下滑。”

　　广告前景几何

　　在互动平台上，投资者关心新文化广告业务前景如何，对其未来发展有何助益?

　　新文化董秘对《投资者网》称：“公司对市场策略做了调整，不断优化及整合更优质屏幕资源，缩减部分开支，同时加大对华东地区重要城市的大屏布局，进一步加强了上海、广州、杭州、南京及苏州等多个城市的LED大屏网络维护，对部分核心商圈核心屏幕的软硬件设备升级改造。”

　　从公司回复中，不难看出公司整合广告资源的决心，但更关键的是广告与影视业务如何协同。据同花顺数据显示，公司的主营业务一栏仍写着“影视剧的投资、制作、发行及衍生业务”，然而截至2020年中，公司户外LED大屏广告贡献收入超2亿元，而影视业务仅有约1008万元。看上去，主营业务有些名实不副。

　　影视公司如何更好地开展广告业务?华录百纳曾全资控股蓝色火焰，华策影视入股合润传媒。不难看出，广告业务产生效益的关键是“打通产业链”。

　　有业内人士向《投资者网》表示，影视公司的广告业务需要有制作和发行能力作为依托。例如蓝色火焰和华录百纳的联合，很大程度上因当年华录百纳手握《爸爸去哪儿》IP，广告公司能够在其中植入广告，达到更好的传播效果。除了在综艺节目中让品牌方多次“出镜”，在影视剧集中柔性植入广告也是发展趋势。一些规模较小的项目，开机前已到位的投资基本能覆盖成本。

　　然而，新文化的广告业务主要依靠户外LED屏，在业内称作“阵地广告”。在疫情期间，商场、机场、人流量大幅减少，致使广告主缩减预算，新文化自然也流失掉不少业务。收入减少的同时，“阵地”的费用还要持续支付，进一步加剧了公司盈利压力。

　　新文化曾表示，要构建“内容宣发生态圈”，实现“大文娱宣发”的影响力。不过和公司合作较频繁的仍是碧虎、微盟等广告企业。这些企业以技术为导向，以SaaS、聚合数据营销为竞争力，似乎与“文娱”关系不大。