思摩尔国际股票:电子雾化设备龙头 思摩尔国际涨近6%
思摩尔国际(06969.HK)涨近6%,股价盘中最高76港元。
西部证券(002673)2月8日发布对思摩尔国际的研报,摘要如下:
电子雾化设备龙头,技术优势将持续保持。公司所推出的FEELM陶瓷技术的产品优势带动公司近几年快速成长,率先与头部品牌建立稳固的合作关系,实现了产品推广与反馈持续正循环。FEELM推出后虽未出现重大技术变革,但针对产品痛点的微迭代在不断进行,同时公司在手握大量专利的背景下,研发投入快速提升,技术领先地位将有效保持。
ODM合作绑定优质客户,行业属性、推新成本提高进一步筑起护城河。由于掌握核心技术,公司通过ODM模式将自己的技术嵌入客户产品,也形成了产品的绑定。在全球监管升级下,下游客户产品推新的成本提高,诉求是降低的,客户壁垒成为目前看较为重要的护城河。
海外需求规模恢复,市占率依然有巨大提升空间。2020年海外需求受疫情冲击及政策影响有一定萎缩,但公司海外客户市占率不断提升。2021年海外需求恢复,公司客户市占率继续向上;国内客户市占率高,且线下加速扩张,需求将快速增长,公司有望充分受益。
雾化设备占比提高叠加规模优势凸显,盈利能力有望继续向上。受益于行业趋势,企业陶瓷雾化设备业务的营收占比逐步提升,从2018年的12.1%提升至2019年的47.2%,毛利率为50.5%,是企业目前第一大业务,同时也是毛利率最高的业务,受益于需求向好,雾化设备收入占比提升推动公司盈利向上。成本端原材料价格也稳中有降,同时公司期间费用率整体呈现下降趋势,在自动化生产和规模化优势下,未来成本有望得到进一步控制,盈利能力有望继续向上。
投资建议:预计公司20-22年归母净利润分别为37.95/65.16/100.66亿元人民币,同比增速分别为74.6%/71.7%/54.5%,对应EPS分别为0.66/1.13/1.75元人民币,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、政策风险变动、疫情反复风险。
标签:个股分析
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两会是对自1959年以来历年召开的中华人民共和国全国人民代表大会和中国人民政治协商会议的统称。由于两场会议会期基本重合,而且对于国家运作的重要程度都非常的高,故简称做“两会”。从省级地方到中央,各地的政协及人大的全体会议的会期全部基本重合,所以两会的名称可以同时适用于全国及各省(市、自治区)。
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