东阿阿胶降价销售却还亏损 依靠过去经营模式如何发展?

来源:本站整理
2021-04-03 07:46
日前,东阿阿胶披露年度报告称,2020年其实现营业收入34 09亿元,同比增长14 79%;实现归母净利润0 43亿元,同比增长109 52%。

  在补助激增、销售费用猛降前提下,东阿阿胶归母净利润实现0.43亿元,而扣非净利润仍亏0.39亿元,过去依靠不断提价模式经营的东阿阿胶,未来如何发展是个问题

东阿阿胶股票最新消息

  几番挣扎过后,东阿阿胶股份有限公司(下称东阿阿胶,000423.SZ)终扭亏。

  日前,东阿阿胶披露年度报告称,2020年其实现营业收入34.09亿元,同比增长14.79%;实现归母净利润0.43亿元,同比增长109.52%。

  不过,在更能反应公司实际经营情况的扣非归母净利润上,其仍为亏损状态,达-0.39亿元,而该公司当期非经常性损益为0.83亿元。

  另一方面,为了实现2020年扭亏为盈的目标,东阿阿胶的销售费用从2019年的13.27亿元下降至2020年的8.38亿元,同比下滑36.85%;研发费用则从2019年的2.05亿元,降至2020年的1.54亿元,下滑24.88%。

  此外,为降低库存,东阿阿胶也对产品进行大幅降价,淘宝官方旗舰店个别产品降价幅度更是超30%。

  值得注意的是,在过去的2020年,东阿阿胶有9名高管相继离职,包括总裁秦玉峰、财务总监兼董秘吴怀峰、助理总裁田维、副总裁周祥山、监事岳晓华、副总裁王中诚、助理总裁张庆伟、副总裁李世忠和副总裁高登锋。

  对此,小编电邮沟通提纲至东阿阿胶有关部门询问个中缘由,该公司回复称,高管辞职均是正常人事变动,与其他无关。

  截至2021年4月1日,东阿阿胶报收于37.9元/股,市值为248亿元。

  存货高企净利润增速下滑

  东阿阿胶地处40万人口的东阿县城,由中国首家国有阿胶生产企业东阿阿胶厂改制而来,经过多年的发展成为这个颇具东方特色滋补行业的龙头企业。

  2015年—2019年,东阿阿胶分别实现营业收入54.50亿元、63.17亿元、73.72亿元、73.38亿元和29.59亿元,同比增长35.94%、15.92%、16.70%、-0.46%和-59.68%;实现归母净利润16.25亿元、18.52亿元、20.44亿元、20.85亿元和-4.44亿元,同比增长19.00%、14.00%、10.36%、1.98%和-121.29%。

  从以上数据可以看出,东阿阿胶归母净利润增速持续下滑,尤其是在2017年后,营收和归母净利润降级明显。

  与不断下滑的利润增速相对应的,则是该公司不断升高的库存和应收账款及应收票据。

  据Wind数据显示,2015—2019年,东阿阿胶存货分别为17.25亿元、30.14亿元、36.07亿元、33.67亿元和35.22亿元;同期,应收账款及应收票据分别为4.29亿元、4.53亿元、10.57亿元、24.07亿元和12.63亿元。

  可以看到,东阿阿胶存货在2016年大踏步增长后,在2017年创出历史新高,占当期营收的比重达48.93%。而应收款项则是在2015年大幅攀升后,又在2017年大幅增长。

  值得注意的是,东阿阿胶2017年的存货和应收款项增速要显著大于其营收和净利润的增长速度,或因此,其2018年和2019年业绩大幅下滑。

  有业内资深人士向小编表示,为了冲业绩,上市公司向下游经销商压货是中国企业中屡见不鲜的现象。如果应收款大幅增加,大概率说明账面上已销售的商品实际上不少囤积在经销商的仓库里,但钱却没有打进企业的账户。

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