比亚迪2020年年报出炉 新能源领跑者却开倒车?

来源:本站整理
2021-03-31 13:52
要说2020年A股最亮的星,新能源车龙头比亚迪(002594)无疑榜上有名。而就在今天,比亚迪公布了去年年报,以及今年一季度业绩预告。

  每年年初的年报季,就像是在股市里拆盲盒。到底是业绩超预期,股价补涨,还是业绩落空股价补跌,会在这时见分晓,就像开盲盒、彩票开奖那样的刺激。

比亚迪股票最新消息分析

  要说2020年A股最亮的星,新能源车龙头比亚迪(002594)无疑榜上有名。而就在今天,比亚迪公布了去年年报,以及今年一季度业绩预告。如果只看增长数据,那的确是不错:

  2020年营收1566亿元,净利润超42亿元,同比+166%;2021年一季度净利润2~3亿元,同比+77%~166%。

  可如果再深挖一下,便会觉得实际情况并不像增长数据那样乐观。

  首先需要说明的是,虽然我们都把比亚迪看成新能源车股,但其实比亚迪汽车业务在营收中的占比只有50%左右。比亚迪最早是靠消费电子(现在成了苹果的供应商)起家的,该业务占了总营收约38%。其他业务占比较少,就不做讨论了。

  比亚迪的这些业务当中,目前最有成长性,且最对总营收贡献最大的,无疑是汽车业务,尤其是新能源车。所以,把比亚迪约等于纯正的新能源车企,虽然不太准确,但是这样研究起来比较有效率。

  基于这样的假设,下面我们来看看,刚刚公布的年报和一季报预告,为什么存在着不确定性。

  2020年年报

  在去年年报基础上综合半年报、三季报,经推算可知去年四季度营收约516亿元,较三季度环比+15%;净利润7.9亿元,环比-55%;净利润率1.5%。

  结合这些数据,不难发现尽管四季度营收还在加速增长,但是净利润率却见顶回落。放到整个新能源车市场火爆的背景下去看,这其实是在暗示新能源车品牌竞争的加剧——照这样看来,与其在下游品牌之间纠结,倒不如在上游资源股上寻找躺赢的机会。

  不过话说回来,新能源车被市场真正重视起来,还是去年二季度的事情。而且新能源车还处在成长期,这一阶段比利润更重要的是营收的增长。

  所以,站在这个角度看今年一季度的业绩预告,就会有不一样的滋味。

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