青岛啤酒年报显示全线产品销量下降 高端化进程仍缓慢

来源:本站整理
2021-03-30 15:00
年报显示,青岛啤酒全年实销量为782万千升,同降2 9%。其中主品牌青岛啤酒销量为387 9万千升,同比降4 2%,高端产品销量为179 2万千升,同比降3 5%,其他品牌销量为394万千升,也同比降1 41%。

  近日,青岛啤酒发布了2020年年报,全年实现营业总收入277.60 亿元,同比下降0.8%,归母净利润22.01 亿元,同比增长18.86%。全系产品的销量下滑导致营收同比下降,而产品提价后毛利率提升以及减少费用开支,推动盈利增长。

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  全线产品销量下降

  年报显示,青岛啤酒全年实销量为782万千升,同降2.9%。其中主品牌青岛啤酒销量为387.9万千升,同比降4.2%,高端产品销量为179.2万千升,同比降3.5%,其他品牌销量为394万千升,也同比降1.41%。

  尽管受到疫情影响,啤酒全行业的下滑幅度达到7%之多,青岛啤酒也显示出了龙头的抗跌性,仅同比下滑了2.9%,单Q4销量为87.8万千升,同比录得正增长。但是梳理公司过去多年的销量情况可见,自2014年915万千升的销量峰值,下滑至2020年的782万千升,下降幅度达到14.5%。

  青岛啤酒的销量情况基本与行业走势接近,近年来我国居民所能消纳的啤酒体量逐年走低,2013年我国啤酒产量见顶至5062万千升,见顶后一路下行,幅度高达30%。随着我国人口峰值的到来及老龄化结构的加深,预计啤酒的销量将不可避免地持续走低,这与白酒行业的整体规律是一致的。

  啤酒公司也深深地明白这个不可逆的趋势,纷纷减产、提价以保证公司的业绩增长。不过白酒和啤酒行业不同之处在于,白酒行业在强调“喝好酒、喝好酒”的同时,高端龙头白酒公司的整体产销量是在增长的。而龙头啤酒公司,诸如青岛、华润等,产销量却是在下滑的。

  高端及次高端白酒的需求量增长,是控货提价策略的基础,而啤酒公司在产销连续下滑的背景下,提价的逻辑是存疑的。或许是由于销量不振的缘故,青岛啤酒多年来提价力度有限,吨价变化不大,甚至赶不上通货膨胀。

  提价幅度有限或反映溢价能力不强

  青岛啤酒2020年能实现归母净利润同比增长18.86%,主要还是得益于两方面原因。其一,毛利率由2019年的38.96%大幅提升至2020年的40.42%;其二,减少费用开支,销售费用率同降0.3个百分点至18.0%,管理费用率同降0.7个百分点至6.0%。

  这其中,毛利率同增1.5个百分点主要受益于营业成本下行、提价及罐化率提升(约2个百分点)因素影响。营业成本下降成为了最主要的影响因素,青岛啤酒2020年营业成本较2019年下降3.16%,基本上贡献全部营业利润的增幅。

  而吨价方面,公司全年吨价同增1.9%至3495.9元/千升,增幅低于销量的降幅。事实上,梳理青岛啤酒过去多年的吨价情况可见,其在自2017年以来的啤酒高端化进程中,提价幅度是较小的,赶不上同期的通胀水平,仅2019年与2020年的提价幅度稍高。

  2019年各国内外主要啤酒厂商的吨价数据显示,青岛啤酒的吨价水平处于行业底部区域,与百威、嘉士伯等国际品牌存在明显差距。这一方面说明青岛啤酒的空间还较大,另一方面也反映出,激烈的竞争下青岛啤酒这几年的提价动作有些“投鼠忌器”, 销量的下滑影响了提价策略的执行。

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