中信证券公布2020年度报告 亮眼的业绩背后不少隐忧

来源:本站整理
2021-03-26 09:34
根据2020年报,中信证券去年营业收入543 83亿元,同比增长26 06%,净利润149 02亿元,同比增长21 86%。不过,中信证券信用减值损失高达65 8亿元,同比增加247 89%,而且截至2020年底,买入返售金融资产的减值准备余额还有80 4亿元。

  今年3月,中信证券公布2020年度报告。相对亮眼的业绩背后,蕴含不少隐忧。

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  根据2020年报,中信证券去年营业收入543.83亿元,同比增长26.06%,净利润149.02亿元,同比增长21.86%。不过,中信证券信用减值损失高达65.8亿元,同比增加247.89%,而且截至2020年底,买入返售金融资产的减值准备余额还有80.4亿元。

  而中信证券准备发力的资管业务,虽然近些年或依靠定向资管计划,让受托管理规模成为券业第一,但对应收入和集合计划的主动管理能力,落后于同梯队的券商。同时,Wind显示截至今年3月25日,中信证券有11个IPO保荐项目在今年终止审查。

  这家巨无霸券商,如何走出种种“风口浪尖”,还有待观察。

  如走钢索的出清

  中信证券,眼下似乎正走在钢索上。

  2020年10月,中信证券公告计提资产减值准备。截至2020年9月,中信证券各项资产减值准备合计50.27亿元,包括买入返售金融资产、融出资金、应收款、其他债权投资。其中,买入返售金融资产高达35.18亿元。

  公告一出,市场哗然。2020年前三季度,中信证券的归母净利润为126.6亿元,因此减值准备占同期净利润的39.7%。到公布2020年报时,市场目光自然聚焦在了这块。

  根据2020年报“利润表及现金流量表相关科目变动分析”,中信证券信用减值损失高达65.8亿元,同比增加247.89%,占同期净利润的44.15%。变动的主要原因,中信证券总结为“买入返售金融资产和融出资金信用减值损失计提增加”。

  所谓买入返售金融资产,包括股权质押、债券质押等,券商扮演了拆借资金的关键角色。前些年,不少券商借助该业务实现资产负债表的激进扩张,但紧随而来的市场震荡,让风险敞口的弊端充分暴露,相关业务爆雷不断。

  昨日的扩表利刃,成了今日的烫手山芋。出清相关资产,就此成了中信证券迫在眉睫的任务。

  2020年报显示,中信证券仍有392.3亿元的买入返售金融资产,尽管规模同比缩减33.32%,但该资产的减值准备余额高达80.4亿元,同比上涨了163.6%。中信证券在报告的“重大诉讼”中,也披露了5起涉及股票质押式回购交易的诉讼,并表示部分案件的潜在损失已进行充分计提。

  一只手在压缩规模,另一只手在计提损失,同时还要兼顾业绩。中信证券的出清计划,不能有丝毫马虎。

  今年2月,中信证券公告配股预案。按照公告,中信证券将按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东配售,最高募资金额高达280亿元。这里面,资本中介业务如融资融券、股票质押、收益互换、股权衍生品、做市交易等,或最高投入190亿元。

  国泰君安在一份研报中,认为中信证券配股目的是为了满足流动性监管警戒需求,并指出近期其流动性指标较为紧张,如流动性覆盖率、净稳定资金率等,都已接近预警标准。

  对此,就今年的计提损失是否会高于2020年,以及配股的190亿元是否为覆盖计提损失等问题,向中信证券的投资者热线反复拨打电话求证,但无人接听。

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