牛年股市是牛市吗?2021年股市最新预测

来源:本站整理
2021-02-16 10:36
2020年,受到新冠疫情的影响,全球主要央行均向市场释放出大量的流动性,推动全球股票市场大幅上扬。站在新一年的起点,我们面临着如下的问题亟待回答:宽松的流动性何时转向?今年的投资机会在哪里?

  春节期间,记者邀请多家公募基金公司知名基金经理撰文,对牛年股市走向展开讨论,仅供投资者参考。本期共有工银瑞信基金王筱苓、长城基金杨建华、华宝基金胡戈游、海富通基金王智慧、创金合信基金李游、平安基金李化松、 诺安基金杨琨、民生加银基金柳世庆等八位资深基金经理投资展望发布。

牛年股市是牛市吗

  工银瑞信基金王筱苓:

  今年投资需抓住经济主线和业绩主线

  2020年,受到新冠疫情的影响,全球主要央行均向市场释放出大量的流动性,推动全球股票市场大幅上扬。在这场流动性的盛宴里,股票表现分化成为最大亮点。科技、生物医药、新能源等,代表未来社会发展方向的行业,受到投资者们的热烈欢迎,美国纳斯达克指数上涨43%,中国创业板指数上涨64%。与之相对应的,传统行业公司,尽管估值低廉,依然乏人问津。在A股市场,还有一个现象令人印象深刻。机构投资者管理的股票基金大幅跑赢市场,也跑赢了广大散户。

  站在新一年的起点,我们面临着如下的问题亟待回答:宽松的流动性何时转向?今年的投资机会在哪里?

  先从流动性说起。短期市场的主要矛盾就是流动性的转向预期。我们看到,市场对央行释放的信号十分敏感。由于预期流动性要变紧,市场在1月底出现了明显的调整。展望全年,我们认为流动性大概率会在年中的某个时候发生转向,对大部分股票而言,通过提升估值来上涨的压力是显著增大的。

  尽管全市场都在盯着央行的动作,但中长期来看,市场的主要矛盾却是经济增长的持续性,而非货币的流动性。这是因为货币政策是对经济增长的应对,是因变量。因此更加核心的判断,在于经济增长的驱动力与持续性。我个人认为,经济基本面持续超预期的可能性是比较大的。超预期的来源,可能有两个,一个是出口。中国因为疫情控制最好,最先恢复生产,故此制造业不但没有受损,反而增加了全球市场份额。随着欧美疫情的反复,部分产能从暂时退出,将转为永久退出,因此增加的这部分市场份额,并不会随着疫情得到管控而全部又退回去。在全球的疫情后重建过程中,中国企业大概率扮演更加重要的角色。这会带来出口的超预期的坚韧。另一个经济超预期的来源,可能是我国制造业将开启新一轮的资本开支周期。制造业经历了自2011年以来漫长的下降过程,产能本来就已出清,加上此次外需的共振,有可能开启新的资本开支周期。

  经济的超预期,会带来相应的投资机会和投资风险。机会是,一些跟经济发展密切相关的行业与公司,其业绩可能持续超预期的好;风险是,最终会带来货币政策的转向。因此今年可以多在出口链、周期链、可选消费链、出行链等板块里挖掘投资机会,这些板块估值相对合理,业绩和基本面又呈现明显的上升趋势。需要回避过高估值、过高预期、但业绩可能不达预期的公司。

  跳出A股市场,我们认为港股市场具有较明显的投资性价比。港股市场在过去的两年里,持续跑输绝大部分新兴市场地区的股票市场。而在2021年,我们将看到经济复苏带来的上市公司基本面的持续改善,这构成了市场的基本面的支撑因素。随着全球经济的改善,资金从发达市场流向发展中市场,国内资金南下香港寻找投资机会,这从资金面也对市场构成利好因素。

  总而言之,今年投资需要抓住经济主线和业绩主线,对于短期不能兑现业绩的主题投资需保持谨慎。

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